2017年8月13日，由浙江钱塘江金研资产管理有限公司（以下简称“金研资本”）、西溪全球论坛、浙江省金融业发展促进会、中国投资协会股权和创业投资专业委员会承办的第四届西溪全球论坛之股权投资与并购分论坛成功举办。

   
   
本次股权投资与并购分论坛共吸引了产业界、金融界、学界以及浙江省金融业发展促进会会员单位和创投委学员等百余名参会代表。论坛主持人为金研资本总裁王仑。论坛开场，王仑总与参会代表们分享了《私募股权与并购市场近况》股权投资市场总貌：2017年上半年基金募集活跃度略减，“国家队”大额基金入场拉升平均募资额；互联网继续领跑投资关注度，汽车、电信及增值业务持续吸金；投资集群效应依旧，2017年北京、上海、浙江、广东、江苏位列前五；另一方面，2017上半年并购交易仍旧是境内占据主导地位，交易数量占比89.89%，交易金额占比62.28%；此外央行、发改委不断警示跨境并购风险，加强对非理性跨境并购监管。

金研资本总裁 王仑分享《私募股权与并购市场近况》

   
达晨创投总裁肖冰做了《股权投资的前世今生》主题演讲。肖总首先介绍了当前私募股权基金受益于IPO发行的常态化，总体业绩不错，2017年人民币基金是丰收年，获得了最好的退出。但同时，肖总也提醒各位投资人要永远面对未来的不确定性，一定要分析谨慎。基金业是一个不断淘汰的行业，投资人始终处于恐惧、焦虑的状态，要关注行业的形势和对未来投资的看法。目前，国内投资很多是基于商业模式的创新，但是，现在机会越来越少，好的标的往往同时很多人在抢。且现在移动互联网及商业模式创新的红利越来越少，未来还是要关注科技创新，云计算、大数据、人工智能证明将在未来还有很大的市场空间，但也需要有技术背景和产业的牛人。此外，肖总也建议投资人需要更加有耐心；虽然社会变化快，唯快不破；但是技术创新不是那么快的，不是迅速迭代的。肖总提出，未来日本可能会觉醒，下一轮起来有机会，因为日本人的工匠精神；同时指出中国企业还是需要踏踏实实的做好科研与技术。有关基金的退出，肖冰总认为当下更多是并购退出和A股上市的机会。肖总建议各位投资人做好准备、迎接未来，并真正让技术类投资人走到投资的台前。

达晨创投总裁 肖冰分享《股权投资的前世今生》

   
德国布兰堡咨询董事长UlrichPlumbohm做了《Outbound M&A between China and Europe（中欧跨境并购）》的分享。Plumbohm先生认为虽然中国全球对外交易的价值和数量自2013年以来一直在稳步增长，2016年达到创纪录的高位。但同时中国企业在海外的并购之路，也并非顺风顺水。Plumbohm先生分析了竞标过程中中国企业失败的原因：1）文化和语言2）德国企业来竞标，通常有法律和咨询团队；而中国企业只是管理层。如果只是管理层，会得不到卖家的认可；3）中国的政策监管环境对卖家来说，很大的不确定性；建议寻一个PE的中介机构是一个好选择；4）最重要的一点，中国买家要一起调查，要求中国的PE一起来做尽职调查是最好的方法。

德国布兰堡咨询董事长Ulrich Plumbohm分享《Outbound M&A betweenChina and Europe》

   
在股权市场投资展望的圆桌交流环节，普华集团董事长曹国雄结合自身早期股权投资经验，指出投资过程中越来越感到需要深入介入擅长的领域，从中寻找产业投资的机会。省金融办副主任包纯田认为中国的制造业还存在很多机会；此外，他强调了产业与国外大学合作的可行之机；最后再次请各位投资者多关注浙江省，多关注浙江一线的上市公司，并指出浙江市场中已经出现了二级市场的PE投资机会。达晨创投的总裁肖冰则指出未来行业效益会越来越集中，投资公司其实也是企业，创立投资公司也是创业者，应当以企业家精神，提升自己的境界，为社会做更多贡献。国电投国核投资总经理王英智结合自身国核投资的主要投资方式，结合能源行业的特质强调了投资角度的变化。华融天泽董事长冉小明则提出未来PE私募股权基金的一个趋势是政府产业引导基金成为发展的重要方向。他辩证性的指出，大的投资机构，不能局限于小领域；多元化的机构也会出现专业性的不足，因而机构合作会有更多的机会。

股权市场投资展望圆桌论坛

   
在并购市场投资展望的圆桌交流环节，美国富兰克林坦朴顿资本管理合伙人杨光首先结合自身10多年纽约市场跨境并购经验，指出中国并购市场难度偏高，投资中的潜在风险要高度关注。中国-中东欧基金首席投资官秦靖指出：国内投资者的海外并购存在对国外的价值链认识不清的问题，可能只是懂得套利，更多是一种投机行为。工商银行总行投行部副总经理程斌宏根据对中国并购市场的观察，提出三点建议：1）请各位投资者深耕专业，寻找机会；2）与专业的投资机构一同合作；3）关注在中国投资最好的几个地方，浙江、深圳还是有投资的地域优势。美国MSQVentures高级合伙人Romain Guerel与Plumbohm先生有相似的观点，很多中国机构想去欧美并购，但是双方存在各种差距，中国的投资者要管理期望值，海外并购还是要与专业的中介机构合作。盾安集团总裁吴子富提出产业并购，应该是购资产、并人心。天通股份董事长浙江省工商联副主席潘建清指出实业家对待投资当前还需要理性，做投资人一定要战略清晰。

并购市场投资展望圆桌论坛

   
最后，论坛特聘专家刘健钧做分论坛的总结：1）投资机构寻求与境内外高校的产融学研进行合作是一条可取之路；2）海外并购强调专业的团队，事实证明产业资本与专业顾问机构合作是一条可行之路；3）做投资也是实施供给制改革的重要举措；4）财务性投资和产业投资不同，双方要发挥战略协同效应。
   
如何实现投资领域的结构改革和对未来的展望，刘健钧老师也提出了自己的建议：回归投资的本源，坚守财务投资的原则；通过专业化的管理，打造自身的品牌；选择创业投资，或者选择并购投资发展，要通过规范的运作，有效防范各类风险。

特聘专家 刘健钧做总结发言

   
备注：西溪全球论坛是中国金融混业俱乐部于2013年创建的线下交流活动，迄今为止已经举办四届，活动宗旨在于分享前沿科技，聚焦投资热点，展示专业能力，是纯公益性的交流活动。截至目前，参加俱乐部和论坛的成员有来自全球逾千名金融机构高管。