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金研资本受邀参加CFI年会并与欧洲多家机构就跨境并购讨论
来源:金研资讯 | 作者:恽焓蕾 | 发布时间: 2017-06-12 | 941 次浏览 | 分享到:
2017年6月8日，金研资本受邀参加欧洲精品投行联盟CFI在慕尼黑举行的年会。

   

2017年6月8日，欧洲精品投行联盟CFI在慕尼黑举行年会，金研资本作为中国唯一受邀合作伙伴参加会议，并在会上发言，就基金背景，关注行业和中欧跨境并购现状及问题与欧洲各国投行参会代表进行了深入的交流。

   
2016年是中国企业海外投资并购交易跨越式增长的一年，无论是从宣布的交易金额还是交易数量较2015年都有了大幅度的增长。2016年，中国企业已宣布且有资料可寻的海外投资并购交易达到438笔，比去年同期上涨20.94%，累计交易金额为2157.94亿美元，比2015年上涨147.75%。其中，民营企业参与交易的数量较去年增长了三倍，并在交易金额上超过了国有企业，成为了海外并购的主要推动力。而欧洲主要的发达经济体如德国、英国、法国和意大利是中国企业海外并购最集中的区域。


境内外并购是金研资本的重点业务领域，本着国际化，综合化的投资宗旨，在投资国内自主研发企业的基础上，金研资本将利用专业的海外人才优势和全球化的战略合作关系找寻优质项目，通过资本手段与国内上市/非上市公司进行合作成立并购基金，收购海外技术和先进的管理经验，投资新兴技术，布局未来，赢在当下。在欧洲，金研资本将主要关注高端制造装备行业，节能环保和清洁能源产业以及高科技行业。

金研资本高级投资经理恽焓蕾在会上发言



CFI由一批专业从事跨境并购，剥离，融资和相关服务的领先精品投行组成，自2000年以来，公司已经成功交付了超过300个跨境交易，价值超过190亿欧元，其中不乏众多由中国买家参与的项目。通过此次会议，金研资本与CFI德国，法国，荷兰，英国，美国和印度的分支机构负责人都进行了关于跨境并购的一对一的探讨，在海外并购交易的实施过程中，越是金额大的交易，涉及复杂的融资方式和交易结构越多，加上审批程序复杂，往往执行难度越高。比如2016年5月美的集团通过要约收购德国机器人企业库卡历经了包括德国经济部，中国、美国、俄罗斯、巴西、墨西哥等躲过反垄断审查，在政府，监管机构，股东和舆论方面受到了多重阻挠。所以，CFI与金研资本将共同关注中型企业并购，旨在利用更为灵活高效的机制推进项目进行。

   
海外并购涉及不同国家的法律法规和文化环境，难度系数更高，所以，跨境机构的协同合作显得至关重要。会议中，CFI指出在跨境并购实施过程中“速度“和“信任”是最为关键的两个要素。中国买家面临的主要风险和问题包括：

1. 国内政策环境的变化，特别是外汇管制导致的人民币出境困难延误项目交割期限，导致项目失败，并由此产生信任危机。另外，国内政府审批流程的不确定性和非公开透明性也是海外交易中卖方所担忧的焦点。

2. 境外监管环境的变化，国家安全审查，外国投资审查，特别是国有企业反垄断审查制度日趋严格。

3. 信息不对称下国内企业普遍决策速度过慢，在进行签署保密协议，确定费用，尽职调查，审计等相关工作的速度远慢于本土企业或私募基金，所以若是在公开市场上与本土公司或私募基金同时发起要约收购，中国公司没有任何优势。针对这类情况，CFI作为欧洲领先的投行，能够针对国内买家的需求，提前主动联系有意向出售的企业，通过与管理层的沟通，先于公开市场3-6个月开始谈判，从而保证与国内企业更为有效的沟通。并通过经验丰富的团队，帮助买家减小欧洲整个市场市场环境、法律法规方面的风险。

4. 中国买家缺少优秀项目管理者去控制交易的进度，在没有竞价流程的较小交易中，企业在签署NDA之后，由于没有专业团队与卖家沟通和对西方的交易规则不熟悉，导致在观望或考察一两次之后很多项目不了了之，之后想再去联系项目公司，却已经失去了信任，导致交易无法实现。

   
综上可以看出，在跨境并购中，聘请专业的顾问团队至关重要。CFI作为金研资本重要的战略合作伙伴，将帮助本基金利用其在欧洲丰富的人脉和经验，寻找优质收购标的，推进并购进程。

   
此次德国出访，金研资本也在慕尼黑与专注于中欧之间跨境并购的专业财务咨询公司布兰堡（Plumbohn & Co.）签署了战略合作协议，共同携手拓展欧洲市场。按照战略合作协议，布兰堡公司将依据金研资本关注的投资领域，为其推荐寻求中国市场业务开拓的欧洲企业和战略投资人，并结合金研资本或合作的国内买家企业情况，寻找合适的收购标的，提供研究和财务咨询服务。



恽焓蕾与布兰堡咨询公司创始人Ulrich Plumbohm（左）及执行董事Carsten Klante（右）

 

同时，金研资本也拜访了新落户的中国-中东欧基金慕尼黑办公室，针对在国内上市公司需要产业转型，民营家族企业需要二代接替，大型国企面临重新布局的情况下，如何更好地帮助中国企业“走出去”和“引进来”交换了意见。秉着相同的投资理念和产业追求，金研资本在未来也会与中东欧基金保持良好的合作关系，为推进中欧跨境并购的发展共同努力。