近期，日本免疫学家本庶佑获诺贝尔医学奖，再次引起社会各界对菊与刀国度的关注。二战后，日本推行开放的经济政策，引进全球先进技术，经济快速增长。但经过美日贸易战和日本资本泡沫破碎后，日经N225从1990年的38,957点，下降至2009年的6,994点，这期间被称为日本“失去的二十年”。
在美日贸易战（1987-1991年）期间以及之后十年，根据Wind数据，日本居民私人消费占GDP比重约为53%，日本GDP构成要素从以出口为主导转向以国内消费为主导。
Source：Wind、浙商证券研究所
（一）不同时期中日皆为除美国以外的世界第二大经济体
中国当前工业产出趋势与七十、八十年代的日本较为相似。截至2017年，中国工业增加值占全球比重约为18.8%，于2012年超过美国占全球比重，并持续上行，由此可见中国已成为世界的制造工厂。出口方面，中国出口额占全球比重于2007年超过美国，于2015年约达13.8%，该数值与1986年的日本的出口水平（日本占全球比重约11.7%，超过历史同期的美国占全球比重）较为接近。
Source：Wind、World Bank
（二）美国对双方存在贸易逆差
八十年代期间，美国对日本贸易逆差占美国总贸易逆差比重不断增加，最高占比约为60%。通过301条款和一系列的贸易保护措施，以及美国干预外汇市场等多项措施，美国总贸易逆差在九十年代初逐步减少。但因为其自身及全球的经济结构问题，美国总贸易逆差于九十年代末又逐步增加。中国自2001年加入WTO以后，出口规模不断增大，在此后阶段中国贡献了较高比例的美国总贸易逆差，目前中美贸易差额占美国总贸易差额的比重约为50%，接近历史日本占美国贸易差额比重的最高水平。
Source：Wind、World Bank
（三）中日房地产价格处于较高水平
中国房价高昂是老生常谈的民生问题。根据OECD实际房价指数（和名义房价指数相对，剔除通胀影响，全球房价指数长期平均值约为100）的数据显示， 目前中国实际房价指数约为130，接近七十年代日本的第二个小高峰房价指数，虽然离日本房市泡沫破碎的水平（约为170）仍有一定的距离，但已处于危险阶段。
Source：Wind、OECD
（四）中日经济杠杆率水平较高
中国宏观杠杆率高企主要集中在非金融企业部门。自2008年金融危机后，中国非金融企业部门杠杆率快速上升，主要原因为国企和重工业部门加杠杆所致。截至2017年，中国非金融企业部门杠杆率达160.3％，在主要经济体中位列第一，并超过1993年日本非金融企业部门杠杆率水平（147.6%）。
Source：Wind、BIS
中美、美日贸易战的不同之处
（一）中国居民部门、政府部门杠杆率低于日本
中国居民部门杠杆率于2007年-2017年十年间快速增加的主要原因为居民个人住房贷款增加。该比率增幅较快，但由于中国居民的整体的储蓄习惯，中国居民部门杠杆率一直低于日本居民部门杠杆率（截止2017年，中国居民部门杠杆率约为48.4%，日本居民部门杠杆率约为57.4%），且低于世界主要经济体的同等水平。中国政府部门杠杆率亦低于发达经济体同等水平。此外，政府部门中，中央政府杠杆率低于地方政府，2015年-2017年中央对地方政府进行大规模债务置换，并对融资行为进行规范清理，对存量债务进行处置，对增量债务进行控制。
Source：Wind、BIS
（二）相对而言，中国未处于货币宽松的环境
八十年代末，日本被迫升值，货币环境宽松，为防止泡沫进一步扩大日本政府骤然实施紧缩货币政策，股市和房市泡沫迅速被刺破，日本M2增速从 1990年平均11.7%的水平大幅降到1991年平均3.7%的低位，并于2012年进入负增长。日本和中国历史上M2增速的增长伴随着经济（股市、房市等）和信贷市场的繁荣；M2增速的大幅下跌主要为了控制泡沫刺破风险的进一步扩大，当前的中国的M2增速在房市调控和降杠杆政策影响下处于历史低位。中国货币市场环境较历史同期日本（美日贸
易战）相比更为紧缩。
Source：Wind、中国人民银行、日本央行
（三）中国政府出台多项房地产调控政策
2018年初以来房地产调控市场除了传统的“四限”政策，亦有创新政策出台，比如限制企业购房、限制房地产企业外债等。此外，政治局会议提出坚决遏制房价上涨，会议结束后不久，沈阳、深圳等地相继发布调控新政，住建部也提出加快制定住房发展规划并对楼市调控不力的城市坚决问责。
Source：Wind
老龄化、生育率低都是经济发展需要面对的问题，但消费者数量并不随着战争等因素大幅降低，只是消费者在不同的人生阶段，重心发生了转移。日本企业中，在过去20年发展较好的企业，大多数存在国际化发展空间，对人口老龄化不敏感或者受益于此。
消费渠道改变：便利店业态催生。与大型超市不同，便利店选址离居住、工作场所更近，营业时间更长，提供产品种类丰富，并能满足取款、打印、缴费等多种生活服务，更适合快节奏的工作人群和小家庭。便利店特定的经营成本等因素决定了其商品平均定价相对较高，随着日本居民收入回升和城镇化的提升，以及日本独有的文化，便利店业态成为日本零售市场的沃土。而产品创新和精密的供应链（例如使用复杂的物流软件，一直保持着对人口统计、天气，甚至学校假期的跟踪，以预测每个门店在某个特定的时间是否需要增加供货量），使得日本便利店可以有效监控库存、贩售大量商品。1969年至1980年是日本便利店的引入期，西友、伊藤洋华堂、大荣先后开设了全家、7-11、罗森第一家店铺，从而拉开了日本全国连锁便利店的序幕。1990年至2000年，日本便利店数量约从2万家增长至4万家。
Source：Japan Franchise Association、华泰证券研究所
消费方式改变：追求高价商品至高性价比商品。九十年代经济危机后，日本消费者从崇尚时尚、奢侈进而过渡到回归内心的满足感、追求平和的心态。1980年西武流通集团推出了自有品牌“无印良品”，即“没有品牌的好东西”；日本迅销公司下的品牌优衣库也于1984年在广岛开设第一家门店，主要销售设计简约、性价比高的成衣产品。优衣库和无印良品正是切合了这个时期的消费者心态变化的需求，并催生了大量国产商品消费对GDP的贡献。同时这些公司选择了对外扩张，“追求平和”的心态具备人类普遍性，因此这些企业的收入体量和国际化水平，好于明显有个性化标签的同类型企业。
消费场景改变：更加注重服务消费。随着女性劳动参与率的提高，越来越多的家庭、个人不在家中做饭，更多的是进入餐厅用食。在基础的吃穿用住需求得到满足后，人们的需求会从单纯的物质追求向精神追求转移，体现在服务支出的比率上升。
Source：Wind、日本内阁府
矛盾美学下的中国消费启示
“菊”与“刀”的矛盾亦是“克己复礼”的矛盾，消费特征的破坏和重建亦伴随着居民收入水平的复苏。在当今贸易战争的背景下，从控制传统投资领域、促进乡村消费、国产商品替代等多个维度，我们可以看到刺激消费的重要性和急迫性。但同时，由于“奢则不孙、俭则固”的消费观，以及对未来收入/市场前景不确定而所产生的不安感，居民消费需求仍是症结：
Source：Wind、国家统计局
根据Wind数据显示，从购房、购车需求来看，自2018年初贸易战开始以来，40城地产销售面积当月同比处于负增长，乘用车零售同比增长从2018年1月的8%下滑至2018年9月的-13%。从总消费品需求来看，当前的社会消费品零售总额当月同比处于历史低位，于2018年3月达至小高峰（8.6%），之后半年度又持续下降。综上可见，中美贸易战下，国内消费需求仍显羸弱。
六、结语
对比中美、美日的贸易战情况，在防止本币过度升值、控制房地产泡沫、鼓励国内消费的背景下，中国将避免重蹈日本覆辙。但由于中国居民举债购房挤出部分消费，债务对消费需求又形成一定制约，当前条件下国内消费对于经济增长的支持有限。同时，货币政策的松紧程度又需考虑多种复杂因素。基于此，刺激消费的本质方式或将是税收维度的财富再分配。
引用Fisher在《利息论》中的话语作为本文结尾：“风险与知识呈反向变化”，愿风险和冲突的存在都是对经济发展的一种鞭策。