初春的杭州，窗外梅花绽放，身上暖意绵绵，犹如这庚子年尾的资本市场，春意盎然。窗上贴着吉祥如意的“福”字，恍若新春年会的欢乐氛围仍萦绕耳边，皆叹时光如梭，回顾过往，将有助于来年布局。

庚子年初疫情大敌当前，一片悲观，回顾历史庚子年，皆为烦心事，封城隔离、经济停摆、市场暴跌、原油负价等百年一遇的惨状均展现眼前，对于我们这一代没有经历过战争年代的人来说，无异于新的战争，国家领导人呼吁人民共同坚守，打赢这场没有硝烟的战争。

从资本市场看，短期会有一定反弹，预计高开低走，长期看还是存在重大结构性机会，买多消费行业、高端装备行业、新经济、5G、华为产业链、物联网、半导体等行业中的龙头企业，卖空传统低附加值制造业、大宗商品行业、农牧林渔（涨价因素不构成长期利好）、伪技术、传统汽车制造等；房地产行业中，受益于双降利好，买多低杠杆、核心城市资产为主的公司，卖空高杠杆、非核心城市资产为主的公司；重组概念中，买多重组标的确定的公司，卖空忽悠式重组的公司；板块中，鉴于预期政策利好的因素，更看好创业板、科创板。

在疫情爆发的2020年1月26日金研观点中提出了“庚子年多难兴邦，中国必将再创辉煌”，强调中国在此次疫情面前的政治体制优势将再次发挥强大作用，在坚持2019年9月8日观点的基础上，新增的观点是，医疗健康行业将更加受到重视，本次疫情将催生出更多具有创新精神和实践能力的生物创新公司，且在本次疫情中凸显出更多社会责任的企业将持续受益。从2003年看，非典支持了淘宝等互联网企业的崛起，2020年已极其成熟的互联网企业正积极反哺社会。因此，投资界对防疫工作可以做的最好的措施是，更加关注医疗健康行业，加大对该行业的投资力度，每一次你对医疗健康行业的投资都将是让社会更美好的行动。

2020年12月10日金研系战略发展研讨会上，笔者提出在疫情背景下投资规律更趋分化，注册制下的资本市场，马太效应更趋明显。新兴产业孵化已经进入深水区，前期多个风口已经证伪，投资更趋谨慎。监管政策的日益严格（主要表现在医药集采、金融科技等），行业洗牌的压力更加明显，医疗行业的红利将日趋集中。我们的投资主线仍然没有变，依然是“聚焦行业、聚集龙头、聚焦转型的结构性投资机会”，我们关注的重点进一步聚焦于“数字经济、先进制造、航空航天、消费服务、健康服务”，我们认为2021年的投资市场机会在以下七个方面：

1、欧美世界500强企业在华子公司的并购机会；

2、科创板、创业板存量企业估值回归，新股投资机会仍存；

3、2021年经济反弹的确定性与政策收紧的趋势之间的差异；

4、特殊机会投资，包括S基金等；

5、金融类低估值公司可能会有一波反弹，但有限；

6、大宗商品等与经济复苏相关行业；

7、进口替代、消费升级等。

当前全球资本市场在流动性宽松的大背景下，充斥着蓬勃兴旺的态势，在高度确定性的经济复苏的过程中，我们要坚持把握时机，积极参与各类权益类投资，享受牛年红利机会，但同时务必记住“事若极则必反”，对于在高岗上的高估值牛股（有业绩证伪的可能性）保持足够的清醒态度，积极寻找一些新股或次新股中有可能有长雪道周期的优质投资机会。

最后，祝各位新老朋友在牛年投资顺意，牛年聚福，牛年大吉！开启牛年万福牛顺、慢牛来临、行稳致远的新篇章！